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Denominate in €, $, £, Fr. La nostra attenzione è attualmente rivolta alle obbligazioni denominate in Euro, Dollaro statunitense, Sterlina britannica e Franco svizzero.
Rapporto rischio/rendimento favorevole. Nella nostra valutazione, le obbligazioni selezionate presentano un rischio di credito contenuto e offrono rendimenti superiori rispetto ai depositi bancari e ad altre obbligazioni.
Tagli di investimento accessibili. Le obbligazioni sono disponibili in lotti ridotti e gestibili, fino a 1.000 EUR o equivalente.
Liquidità di mercato. Privilegiamo obbligazioni ampiamente accessibili tramite numerosi broker, con negoziazione attiva e quotazioni denaro/lettera costanti.
Per ogni broker analizziamo cinque categorie: selezione delle obbligazioni negoziabili, costi di negoziazione e custodia, sicurezza (regolamentazione, protezione del capitale, garanzia dei depositi), esperienza sulla piattaforma ed extra come gestione fiscale, conto in valuta o servizio clienti. All'interno di ciascuna categoria confrontiamo i broker su 28 criteri specifici e assegniamo un punteggio in punti; il totale massimo ottenibile è 100 punti.
Convertiamo poi il punteggio complessivo in una valutazione da 0 a 5, dove 5,0 rappresenta il massimo possibile, con la formula: punti ottenuti / 20 (arrotondato a un decimale). Questo dà la seguente scala:
| Punti ottenuti | Valutazione | Risultato del test |
|---|---|---|
| 90 – 100 | 4.5 – 5.0 | Eccellente |
| 78 – 89 | 4.0 – 4.4 | Molto buono |
| 60 – 77 | 3.0 – 3.9 | Buono |
| 40 – 59 | 2.0 – 2.9 | Sufficiente |
| 20 – 39 | 1.0 – 1.9 | Adeguato |
| 0 – 19 | 0 – 0.9 | Scarso |
| Categoria | Cosa misura | Peso |
|---|---|---|
| Selezione | Numero e varietà di obbligazioni negoziabili (societarie, sovrane, multivaluta) | 25% |
| Costi | Commissioni di negoziazione, custodia e inattività | 20% |
| Piattaforma | Bond screener, ricerca per ISIN, ordini limite, usabilità | 20% |
| Sicurezza | Regolamentazione, licenza bancaria, garanzia dei depositi | 15% |
| Extra | Gestione fiscale, piano di accumulo, interessi sulla liquidità, ETF obbligazionari | 20% |
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Per calcolare il rendimento netto, abbiamo bisogno del tuo paese di residenza fiscale:
Questa funzionalità è attualmente supportata solo per i residenti di:
Se sei residente in Italia, aggiorna il tuo paese nelle Impostazioni profilo impostazioni.
Il formato utilizzato per visualizzare il nome di un'obbligazione è il seguente: «Nome emittente», «Tasso cedola corrente», «Data di scadenza (mm-aaaa)».
Il rendimento ottenibile acquistando a un determinato prezzo e mantenendo fino alla scadenza, espresso su base annualizzata. Se l'obbligazione include opzioni incorporate (put o call), il rendimento è calcolato nello scenario peggiore per l'investitore.
Il miglior prezzo netto disponibile a cui è possibile acquistare un'obbligazione.
Il termine «prezzo fermo» indica il prezzo che si avvicina maggiormente al prezzo lettera rilevato dai broker a noi noti che negoziano l'obbligazione. È calcolato come media dei migliori prezzi lettera alla chiusura del mercato nell'ultimo giorno di negoziazione, rilevati sulle borse più liquide in cui l'obbligazione è stata attivamente scambiata. Selezionando questa opzione si aumenta la probabilità di trovare un prezzo corrispondente nell'applicazione del proprio broker.
I proventi dell'emissione obbligazionaria vengono utilizzati per finanziare progetti ecosostenibili, come la riduzione delle emissioni di carbonio o la mitigazione degli effetti del cambiamento climatico.
Selezionando questa opzione, lo screener esclude le obbligazioni Subordinate e Senior non-preferred Queste obbligazioni hanno una priorità inferiore nell'ordine di rimborso e comportano un rischio più elevato.
Solo le obbligazioni Senior e Garantite rimangono visibili, poiché hanno generalmente una priorità maggiore in caso di insolvenza dell'emittente.
Selezionando questa opzione, lo screener esclude le obbligazioni che non pagano interessi periodici. Rimangono visibili solo le obbligazioni con pagamenti cedolari periodici.
Le obbligazioni zero coupon vengono emesse a sconto e rimborsano il valore nominale integrale alla scadenza. Il rendimento dell'investitore deriva dalla differenza tra il prezzo di acquisto e l'importo di rimborso.
Esempio: Un'obbligazione zero coupon a 5 anni acquistata a €800 e rimborsata a €1.000 genera €200 di reddito alla scadenza. Ciò corrisponde a un rendimento annualizzato di circa il 5%: (€1.000 – €800) ÷ €800 ÷ 5
Il rendimento annualizzato stimato nel caso in cui si acquistasse l'obbligazione al prezzo di mercato corrente e la si mantenesse fino alla scadenza, dopo l'applicazione dell'aliquota fiscale applicabile.
Formula:
Rendimento netto = Rendimento lordo × (1 − aliquota fiscale applicabile)
L'aliquota fiscale è determinata dal paese di residenza fiscale selezionato nelle tue impostazioni utente.
Nelle giurisdizioni in cui si applicano più aliquote fiscali (ad es. aliquote agevolate per determinate tipologie di obbligazioni), viene applicata l'aliquota pertinente. Se un'obbligazione beneficia di un'aliquota inferiore all'aliquota base standard, il rendimento netto è evidenziato in verde.
Importante:
Questo calcolo è indicativo e si basa su ipotesi generali. Le situazioni fiscali individuali possono variare. Bondfish non fornisce consulenza fiscale e non può tenere conto di tutti i fattori personali. Si raccomanda di consultare un consulente fiscale qualificato prima di prendere decisioni di investimento.
Se attivata, la colonna Rendimento mostra il rendimento netto stimato anziché il rendimento lordo.
Formula:
Rendimento netto = Rendimento lordo × (1 − aliquota fiscale applicabile)
L'aliquota fiscale applicabile è determinata dal paese di residenza selezionato nelle tue impostazioni utente.
In alcune giurisdizioni (ad es. Italia), le aliquote fiscali possono variare in base alla tipologia dell'obbligazione. Ove pertinente, viene applicata l'aliquota appropriata. Se un'obbligazione beneficia di un'aliquota inferiore a quella standard del paese, il rendimento netto è evidenziato in verde.
Importante:
Questo calcolo è indicativo e si basa su ipotesi generali. Le situazioni fiscali individuali possono variare. Bondfish non fornisce consulenza fiscale e non può tenere conto di tutti i fattori personali. Si raccomanda di consultare un consulente fiscale qualificato prima di prendere decisioni di investimento.
Idonea all'aliquota fiscale del 12,5%:
Il tempo residuo alla scadenza dell'obbligazione, espresso in anni.
Una valutazione dell'affidabilità creditizia di un emittente, ovvero della probabilità che onori i propri debiti senza incorrere in insolvenza.
Il livello di rischio di credito si basa sulla media dei rating pubblicamente disponibili dell'emittente e delle sue obbligazioni, assegnati dalle principali agenzie di rating: S&P, Moody's e Fitch.
Una valutazione dell'affidabilità creditizia di un emittente, ovvero della probabilità che onori i propri debiti senza incorrere in insolvenza.
Calcoliamo la media dei rating di credito pubblicamente disponibili per l'obbligazione e l'emittente, assegnati dalle agenzie di rating globali, e la presentiamo su una scala a cinque livelli con il seguente significato:
Il paese in cui è localizzata la principale attività dell'emittente, sia in termini di attività che di fonti di reddito.
La categoria settoriale di alto livello in cui opera l'emittente dell'obbligazione.
Broker e banche a noi noti che consentono di negoziare l'obbligazione selezionata sulla propria piattaforma.
L'importo minimo negoziabile per un'obbligazione, espresso nella valuta dell'obbligazione. Non rilevante se il broker consente di negoziare frazioni di obbligazioni (ad es. Trade Republic).
Il codice ISIN (International Securities Identification Number) è un identificativo unico riconosciuto a livello globale per un titolo. Clicca per copiarlo negli appunti e cercarlo sul sito del tuo broker.
Offriamo due tipologie di dati di prezzo, entrambe calcolate internamente: «prezzo fermo» e «prezzo indicativo».
Il «prezzo fermo» si basa sul miglior prezzo lettera della sessione di negoziazione del giorno precedente, rilevato dalle borse elencate di seguito e corretto in base al livello di liquidità della sede di negoziazione specifica per lo strumento.
Borse utilizzate per il calcolo del «prezzo fermo»:
Il «prezzo indicativo» è generato dal nostro modello di pricing esclusivo, che aggrega dati da molteplici fonti per stimare il valore dello strumento nell'ultimo giorno di negoziazione. Il modello incorpora un'analisi multifattoriale che tiene conto di elementi quali il volume di negoziazione nelle sedi rilevanti, fattori casuali e una varianza massima predefinita.
Si prega di notare che i dati di prezzo forniti da Bondfish sono proprietari e non possono essere ridistribuiti senza esplicita autorizzazione.
La classificazione di un'obbligazione che indica l'ordine di priorità del rimborso in caso di insolvenza dell'emittente:
Un'obbligazione è considerata liquida se, in base ai dati dei nostri broker partner:
Mostra obbligazioni con un prezzo di acquisto inferiore a 100 (sotto la pari).
Se si acquista un'obbligazione sotto la pari e la si mantiene fino alla scadenza, di norma viene rimborsata a 100.
La differenza costituisce una plusvalenza.
Esempio:
Acquisto a 95, rimborso a 100 alla scadenza → +5 di plusvalenza.
In alcuni paesi, le plusvalenze possono essere utilizzate per compensare perdite su investimenti precedentemente realizzate.
Esempio:
Un investitore ha precedentemente venduto azioni con una perdita di 5.
Acquista un'obbligazione a 95 e la mantiene fino alla scadenza.
La plusvalenza di +5 può compensare la perdita precedente di −5, pertanto non si paga alcuna imposta sulla plusvalenza.
Ciò migliora il rendimento netto.
Il rendimento all-in è il rendimento effettivo complessivo che un investitore o una controparte ottiene su un'operazione obbligazionaria una volta incluse tutte le componenti di costo e di spread, come lo spread di asset swap sulla curva di riferimento o il costo di provvista.
A differenza del rendimento di reoffer, che è un unico livello di mercato fissato al lancio di un'emissione, il rendimento all-in è specifico per ogni investitore o operazione: dipende da come quella particolare controparte struttura e finanzia la posizione. È un termine ricorrente sia nel collocamento primario sia nelle operazioni riferite alla curva swap.
Un caso tipico è l'investitore che acquista un'obbligazione a tasso fisso e la swappa a tasso variabile tramite un asset swap: il suo rendimento all-in è dato dal tasso di riferimento (ad esempio l'Euribor) più lo spread di asset swap, al netto dei costi di copertura. Per una banca che finanzia l'acquisto di un titolo, il rendimento all-in (o costo all-in) somma il tasso base, lo spread di finanziamento e i costi accessori dell'operazione.
Il rendimento a scadenza pubblicato su un titolo non racconta sempre l'intera storia: due investitori sulla stessa obbligazione possono ottenere un rendimento all-in diverso a seconda di come finanziano o coprono la posizione. Capire questa distinzione aiuta a non confondere il rendimento "di listino" con quello realmente incassato, specie su obbligazioni a tasso variabile o abbinate a strumenti derivati.
Swap a 5 anni = 2,60% — spread di asset swap dell'obbligazione = +45 pb → rendimento all-in per l'investitore che effettua lo swap ≈ 3,05%, al netto dei costi di copertura.
Questa definizione ha uno scopo puramente informativo e non costituisce consulenza in materia di investimenti. Investire in obbligazioni comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale.